环保之家讯：关于绿色金融未来的发展，还有很大的空间需要提升，除了顶层设计的法律法规政策的大力引导支持，更需要社会各界的服务和关注，我国已经将“生态文明”列入国家战略，下一步环保标准将进一步提高。

百亿巨浪奔涌袭来 绿色债券恰逢其时
继上海证券交易所试水绿色公司债券业务近一个月后，深圳证券交易所近日也发布了关于开展绿色公司债券业务试点的通知。通知称，深交所鼓励政府相关部门和地方政府出台优惠政策支持绿色公司债券发展，鼓励各类金融机构、证券投资基金及其他投资性产品、社会保障基金、企业年金、社会公益基金、企事业单位等机构投资者投资绿色公司债券。

深交所表示，将安排专人处理绿色公司债券的申报受理及审核，以提高绿色公司债券上市预审核或挂牌条件确认工作效率。深交所对绿色公司债券的债券名称进行统一规范，并适时与证券指数编制机构合作发布绿色公司债券指数。

事实上，近年来国际绿色债券市场规模迅速增长，已从2010年的18亿美元发展到2015年的300多亿美元。发行人此前以国际金融机构和开发性金融为主，而今企业正越来越显示出巨大潜力。央行研究局首席经济学家马骏23日透露，2016年一季度，我国绿色债券发行量已达530亿元，接近全球发行量的一半。

万亿存量债券被纳入

无独有偶的是，近日中债—中国绿色债券指数和中债—中国绿色债券精选指数试发布。这两个指数由中央国债登记结算有限责任公司（下称“中债登”）中节能咨询有限公司（下称“中节能咨询”）合作编制，为国内首批发布的绿色债券指数。

来自权威媒体的报道消息称，该系列指数的主要依据为中国人民银行、国家发改委发布的两项国内绿色债券标准，以及国际资本市场协会、气候债券组织发布的两项国际标准；指数编制方将国际经验与中国国情相结合，制定了两套样本券选取规则，分别体现标准的合集与交集口径。

中债登估值中心相关负责人介绍，此次发布的绿色债券指数，选取了国内、国外各两项标准作为识别与归类的采用标准。其中，两项国内标准是：绿金委在2015年12月22日发布的《绿色债券支持项目目录（2015年版）》、国家发改委于2015年12月31日发布的《绿色债券发行指引》。两项国外标准则分别是：国际资本市场协会（ICMA）2015年3月27日发布的《绿色债券原则2015》和气候债券组织2015年5月发布的《气候债券标准》。

此外，两只绿色债券指数样本券筛选逻辑是“一宽一窄”：若债券的识别和归类依据满足上述国内外四项标准之一，即归入中债-中国绿色债券指数的样本券，即“宽口径逻辑”；若债券的识别和归类依据同时满足上述国内外四项标准，即归入中债-中国绿色债券精选指数的样本券，即“窄口径逻辑”。

引导绿色投资

关于两只绿色债券指数的编制特点，中债估值中心负责人介绍说，两只绿色债券指数的基期均为2009年12月31日，基期值均为100，采用自然市值加权方式进行计算，指数样本券调整频率为月频。

从样本券特征来看，截至2016年3月末，中债—中国绿色债券指数样本券有759只，市值规模约为2.45万亿元，发行人数量为349家，指数的平均久期为4.36；中债—中国绿色债券精选指数样本券有413只，市值规模约为1.85万亿元，发行人数量为169家，指数的平均久期为4.78。

“此外，我们还提供了其他更多的相关指标。我们参照《绿色债券支持项目目录（2015年版）》，对两只绿色债券指数的样本券进行了项目归类统计，其中清洁交通项目占比最大。”上述人士称。

值得注意的是，国内经第三方认证和监管机构核准或自律组织注册的绿色债券刚刚开始发行，但此次中债绿色系列债券指数却包含了此前发行的存量债券。对此，中债估值中心负责人表示，绿色债券这一概念在国内刚刚兴起，市场上也正在陆续发行带有“绿色标识”的债券。对照国内外关于绿色债券的标准可以看出，我国债券市场部分存量债券是与绿色标准相符合。从国际上绿色指数编制机构的经验看，也并不是仅以最高标准，即得到“绿色标识”的债券纳入样本。

事实上，从指数的代表性和历史可追溯的要求考虑，两家编制公司对2010年以来的存量债券统一进行了样本的识别和归类工作，将符合绿色标准的债券纳入到相应指数。“我们认为这种重实质轻形式的编制理念，更加符合中国实际，是对多年来勤勤恳恳从事绿色事业的广大企业辛勤劳动的尊重，有利于鼓励和引导绿色投资，为中国经济发展的新常态注入绿色活力。”中债估值中心负责人表示。

绿色潜力逐步释放

高涨的热情，反映了市场对于绿色债券的旺盛需求。国务院发展研究中心金融研究所发布的数据显示，中国绿色产业的年投资需求在两万亿元以上，而财政资源只能满足其中的10%—15%，融资缺口达1.7万亿元以上，绿色债券无疑备受市场青睐。

业界资深人士杨明坦言，短期来讲，发行绿色债券能够给企业带来宣传效应，从长期来看，更关注融资成本的降低。“这个成本可能体现为利率、还款期限，也可能体现为其他优惠政策。”

2015年10月22日，中国农业银行等值10亿美元绿色债券在伦敦证券交易所成功上市，资金投放项目覆盖清洁能源、生物发电、城镇垃圾及污水处理等多个领域。

“绿色债券在发展初期肯定需要政府推动，但从长期来看是有经济效益的。”中国农业银行金融市场部货币市场处处长李刚举例说，绿色信贷的不良率要远远低于一般贷款的不良率，这本身就是最大的经济效益。“所以，要从广义的、全口径的角度衡量绿色债券和绿色金融给发行人和投资人带来的经济效益。”

作为国内首家赤道银行，兴业银行在绿色金融领域的融资规模达到4100亿元，占全行融资规模的13%—15%。

“绿色金融是我们重要的发展战略方向，所以发行绿色金融债、募集资金用于绿色金融领域业务投放，是我们的刚性需求。”兴业银行环境金融部市场开发处处长陈亚芹说，除了融资成本低等看得见的现实利益外，还有不少额外收益。

在发行绿色债券的过程中，第三方评估认证是一个重要环节。陈亚芹认为，这本身有助于银行业务流程的优化和规范，包括对绿色项目进行筛选和评估，对后期检测管理的流程进行梳理，建立相应的信息披露机制，对资金投放项目的环境效益建立专门的台账管理体制等。“在这个过程中，我们还能够参与和引导监管机构对绿色金融特别是绿色债券政策的研究和制定，更直接地把金融机构的需求反馈给监管机构。”陈亚芹说。

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